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钢铁行业:取消出口退税短期不利公司长期有利行业

本文摘要:经国务院批准后,自2010年7月15日起中止热轧、中厚板以及厚度小于相等3mm的大强度冷轧卷材、冷窄带以及型钢原先的9%出口退税。由于当前我国板材与型钢在我国钢材出口中的占比已相似70%,本次出口退税政策的实施将对我国钢材出口以及国内钢价都构成一定的负面影响。出口退税的中止与外须要增长速度的上升,将使得我国出口衰退趋势减缓获益于外须要衰退,前5个月我国清净出口量大大完全恢复。 只是近期持续回升的国际钢价与我国钢材各品种出口价格都表明近期外需衰退的步伐有所上升。

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经国务院批准后,自2010年7月15日起中止热轧、中厚板以及厚度小于相等3mm的大强度冷轧卷材、冷窄带以及型钢原先的9%出口退税。由于当前我国板材与型钢在我国钢材出口中的占比已相似70%,本次出口退税政策的实施将对我国钢材出口以及国内钢价都构成一定的负面影响。出口退税的中止与外须要增长速度的上升,将使得我国出口衰退趋势减缓获益于外须要衰退,前5个月我国清净出口量大大完全恢复。

只是近期持续回升的国际钢价与我国钢材各品种出口价格都表明近期外需衰退的步伐有所上升。在这一背景下实施出口退税政策,对于出口衰退来说是个不利因素。虽然我们无法对出口退税政策的影响展开准确分析,但粗略估计来看,2010年的净出口量可能会高于之前预期的2000万吨。激化国内竞争,国内钢价再行再配利空因素受限于市场需求增长速度上升本身就下跌力弱的国内钢价在出口退税中止后,短期更难有下跌的动力。

长年来看不利于行业的转型、统合以及领先生产能力的出局,短期有利于出口占到较为低的公司国内粗钢产量自2001年的1.52亿吨仅有8年时间就不断扩大到了5.68亿吨。在一个行业的主要增长期,由于报酬比较较高,行业快速增长的同时往往预示着集中度的上升。在目前行业转型正处于风口浪尖的时候,解决问题因为集中于童年较低造成的过度竞争问题是钢铁行业未来的主要决心。而且,本轮周期成本的结实似乎激化了钢铁在加工生产环节上盈利的可玩性。

因此,虽然目前国内钢铁行业早已面对着亏损,但国家仍然坚决实施了中止出口退税的要求,以期利用市场力量对国内不足的生产能力展开调整,加快出局技术落后、成本无优势的领先生产能力,不利于钢铁行业长年的统合及收购重组。短期来看,出口退税政策的调整必要对出口收益占到较为低的公司带给了一定的负面影响,同时对国内钢价的负面影响将不会蔓延至全行业。目前钢铁行业盈利预测所对应的估值水平并无优势,出口退税的中止使得各钢铁公司未来还有有可能面对更进一步上调盈利预测的有可能。保持行业“中性”的评级短期来看,虽然股价早已正处于低位,但实体目前正处于还清乐观预期时期。

虽然预示着中止出口退税政策的实施,我们指出短期内之后实施超强预期调控的负面因素概率并不大,但市场需求的环比下降目前还必须时间去仔细观察。因此,仍然保持行业的“中性”评级。长江证券股份有限公司。


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